Cách quản lý rủi ro trong FX

Với tính liên kết của nền kinh tế toàn cầu ngày nay, thật khó để tưởng tượng một công ty có quy mô từ trung bình đến lớn không chịu rủi ro tiền tệ. Rủi ro này có thể do nhập khẩu các bộ phận hoặc linh kiện hoặc từ việc xuất khẩu thành phẩm ra thị trường nước ngoài.

Rủi ro tỷ giá không chỉ dành cho các nhà sản xuất, các nhà quản lý tài sản có vị thế lớn trong chứng khoán nước ngoài không chỉ chịu sự thay đổi về giá trị tài sản cơ bản mà còn phải đối mặt với rủi ro tiền tệ mà tài sản đó được định giá.

Dựa trên những cân nhắc này, các nhà quản lý rủi ro nhận thức rõ ràng về rủi ro biến động tiền tệ đối với hoạt động kinh doanh của họ. Một cách để quản lý rủi ro tiền tệ là sử dụng chương trình lớp phủ tiền tệ. Mục tiêu của chương trình lớp phủ tiền tệ là hạn chế tổn thất và tối đa hóa lợi nhuận phát sinh từ biến động tỷ giá tiền tệ. Các chiến lược có thể thụ động, chủ động hoặc kết hợp cả hai.

Ví dụ về FX Hedge

Hãy xem xét một nhà quản lý tài sản người Brazil, người quyết định phân bổ 40 triệu R $ vào cổ phiếu của Hoa Kỳ. Bằng cách đầu tư vào cổ phiếu của Mỹ, anh ta có hai mức rủi ro:

• Rủi ro về giá cổ phiếu Hoa Kỳ
• Tỷ lệ chênh lệch giữa đô la Mỹ so với đồng real của Brazil

Rủi ro tiền tệ

Đối với ví dụ này, chúng tôi chỉ tập trung vào rủi ro tiền tệ. Để đầu tư vào cổ phiếu của Mỹ, người quản lý tài sản Brazil trước tiên phải chuyển đổi tiền mặt của mình từ đồng reais Brazil sang đô la Mỹ.

Vị trí bắt đầu R $ 40.000.000

Tỷ giá hối đoái Reais Brazil sang đô la Mỹ = 4,00

Đây là 4 đồng real Brazil cho mỗi đô la Mỹ

Người quản lý tài sản hiện có thể đầu tư 10 triệu đô la vào cổ phiếu của Mỹ.

Rủi ro tiền tệ của anh ta là gì?

Bằng cách chuyển đổi từ đồng real Brazil sang đô la Mỹ, anh ta hiện đang phải chịu một đồng đô la Mỹ yếu hơn. Nếu đồng đô la giảm giá so với đồng real Brazil, khi anh ta chuyển đổi trở lại nội tệ của mình, anh ta sẽ nhận được ít đồng real Brazil hơn, làm giảm lợi tức đầu tư của anh ta.

 Phòng ngừa rủi ro tiền tệ

Đồng real kỳ hạn của Brazil được định giá và giao dịch theo kỳ hạn của Mỹ. Khi tiền tệ kỳ hạn yếu đi, trong trường hợp này là đô la Mỹ, thì giá kỳ hạn sẽ tăng. Do đó, để phòng ngừa rủi ro do đồng đô la yếu hơn, người quản lý của chúng tôi sẽ là người mua hợp đồng tương lai BRL / USD (ký hiệu hợp đồng 6L).

Anh ta sẽ mua bao nhiêu hợp đồng?

Tỷ số phòng ngừa rủi ro = “giá trị rủi ro” ÷ “giá trị hợp đồng danh nghĩa”

Tỷ số phòng ngừa rủi ro = R $ 40.000.000 ÷ (BRL / USD hợp đồng tùy chọn = R $ 100.000)

Tỷ số phòng ngừa rủi ro = 40.000.000 ÷ 100.000

Tỷ số phòng ngừa rủi ro = 400 (6L) hợp đồng

Hợp đồng tương lai cặp tỷ giá BRL / USD giao dịch ở mức giá nghịch với quy ước giao ngay. Tỷ giá hối đoái giao ngay là 4,0000, do đó giá hợp đồng tương lai sẽ là 0,25000.

Tỷ giá hối đoái cặp BRL USD giao ngay = 4,0000

Hợp đồng tương lai cặp tỷ giá BRL / USD = 1 ÷ 4,0000 (hoặc 0,25000)

Điều này có nghĩa là người quản lý tài sản của chúng tôi sẽ mua 400 BRL / USD tương lai ở mức giá 0,25000.

Giả sử: Đô la Mỹ suy yếu

Tỷ giá hối đoái giao ngay mới = 3,5000

Giá tương lai cặp tiền BRL / USD = 1 ÷ 3,5000 (0,28570)

Giá mua cho hợp đồng BRL / USD = 0,25000

Biến động giá = 0,28570 – 0,25000 (3570 điểm)

Nếu chúng ta nhân mức tăng này với 400 hợp đồng, chúng ta sẽ có được lợi nhuận là $ 1,428,000.

Chuyển đổi số tiền 1.428.000 đô la trở lại đồng real Brazil với tỷ giá hối đoái 3,5 dẫn đến thu được 4.998.000 đô la từ hàng rào.

Nếu bạn trừ khoản lãi từ vị thế tự bảo hiểm với khoản lỗ do kết quả thay đổi tỷ giá tiền tệ, chúng tôi sẽ dẫn đến khoản lỗ 2.000 reais cho người quản lý tài sản.

Lỗ do thay đổi tỷ giá hối đoái = (R $ 5.000.000)

Thu nhập từ hợp đồng tương lai = R $ 4,988,000

Tổng kết quả phòng ngừa rủi ro = (R $ 2.000)

Khoản lỗ nhỏ này chắc chắn có thể chấp nhận được so với khoản lỗ 5 triệu R $ nếu không được xử lý.